| 全力维护资本市场稳定运行 鼓励长期资金入市 |
| news.longhoo.net 2008-7-15 7:10:03 推荐 评论 【 字号： 大 中 小 】 |
| 【龙虎网报道】新闻提示：继新华社、三大证券报近期连续发出维护市场稳定的呼声后，昨日《人民日报》也以《全力维护资本市场稳定运行》为题，用了一个整版的篇幅，从调节融资节奏、鼓励引导长期资金入市、大小非减持透明化等多方面，探讨维护股市平稳运行。令人欣喜的是，近期“维稳”的话题并没有仅仅停留在纸面上，融资节奏放缓、增加股市资金供给等一系列措施，已经让股市出现了明显的止跌企稳迹象。本报今日节选昨日《人民日报》文章主要内容，供投资者参考。 稳定的力量从哪来 谁能成为稳定市场的力量？ 显然，政策面是影响市场运行的重要因素。从市场长远发展考虑，“制度治市”无疑比“政策救市”更重要。此次股市出现剧烈波动，更多地反映出市场内在运行机制的缺陷。今后，政策应针对基础性制度建设薄弱、风险对冲机制不完善、机构投资者发展不成熟等问题，着力于股市规则体系的完善，为市场长期稳定发展打下良好的制度基础。 值得一提的是，股市对各类政策高度敏感。相关部门在出台政策时不能只考虑自己一方的情况，应当充分考虑对各方面的影响，以形成促进股市稳定发展的政策环境。 上市公司及其大股东对于股市稳定责无旁贷。如果一家上市公司不断提升业绩，并积极分红回报股东，就能够增强投资者的持股信心。另外，有些上市公司的大股东自愿延长所持股票的限售时限，增持本公司股票，这些做法都有力提振了市场信心。 投资者行为在一定程度上也能够左右市场走向。作为一个成熟的投资者，应不以涨喜，不以跌悲，对所投资股票的价值保持理性判断。这其中，以基金为代表的机构投资者，更不应成为助涨助跌的力量。 长远而言，中国股市持续发展的基础并不会因为此次涨跌而改变。只要市场各方及时总结经验教训，不断解决新出现的矛盾和问题，经历了短暂风雨的市场就会更加成熟，更加健康。 有序调节融资节奏 坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，是全力维护资本市场稳定运行的关键，也是监管工作的一个难点。 专家分析，当前的股市面临着“大小非”解禁、上市公司再融资、新股发行、大盘蓝筹股境外回归、战略投资者持股解禁五个方面的股票扩容压力。监管部门在充分考虑市场承受能力情况下，统一掌握股票扩容的节奏和数量，维持市场供求的相对稳定，熨平市场因供求关系变化而产生的大幅波动。 近日，证监会对上市公司再融资出台新规定：2008年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会不再受理其股权激励及再融资申请。这意味着，上市公司再融资条件开始逐步细化，基础性制度建设正进一步完善，这对中国资本市场的稳定健康发展将产生深远影响。 让“大小非”减持更透明 今年2月以来，“大小非”解禁高峰到来。“大小非”减持被认为是这一轮市场下跌的一个主要因素。 针对“大小非”减持，专家提出多项建议。“现在重要的是要加大‘大小非’减持的透明度，及时公布减持情况，使信息披露进一步公开化、透明化，让公众对股权增减存量有全面的了解，对影响股价的因素有明确的判断。”英大证券研究所所长李大霄说。“小非”是前一阶段解禁股减持的主要力量。一家证券公司的从业人员说。“‘小非’也应该加强减持信息披露。”统计显示，未来的两三年内，“小非”可减持的总量为0.66万亿元，而“大非”则超过了15万亿元，“小非”带来的减持压力将减小。“‘大小非’减持给市场带来的‘阵痛’需要市场自我消化，慢慢调整。随着资本市场的逐步成熟，形成双向交易机制和多层次资本市场结构，融资者和投资者利益也将更趋平衡。”李大霄说。 鼓励引导长期资金入市 截至2007年底，我国居民储蓄存款已超过17万亿元，其中不少是可以用来理财投资的“闲置资金”；加之理论上可入市的3000亿元保险资金、超过700亿美元的社保基金，以及1300亿元的企业年金，长期资金堪称“海量”。“必须完善制度，提高投资机构的盈利能力和风险控制能力，使之成为长期资金入市的转换器。”中央财经大学郭田勇教授说。由于制度尚不完善，影响了人们投资基金的热情。经过这一轮大跌，人们感觉很多基金公司没拿老百姓的钱当回事，不仅没发挥出稳定市场的正面作用，而且助涨助跌，令行情雪上加霜。在缺乏相应制度约束的情况下，老百姓怎敢把积蓄交给他们呢？ 吸引长期资金入市，开发新产品也是重要一环。北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲教授表示，为吸引长期资金入市，应加快开发金融衍生产品，同时减少主板市场的风险。 要鼓励和吸引长期资金投入市场，还应拓宽合规资金的入市渠道。其中，将私募基金“阳光化”迫在眉睫。据测算，目前国内私募基金总规模已超过1万亿元，其规模远远高过公募基金。 “吸引长期资金入市的根本，仍是做大做强上市公司。”蔡志洲教授指出，只有切实提高上市公司业绩，才能让投资者放心地将手中的资金长期交给资本市场，形成投、融资之间的良性循环，为资本市场持续健康发展夯实基础。 逐步完善内在稳定机制 “证监会主席尚福林提出，逐步完善股票市场的内在稳定机制。我个人理解，这一机制有三个层面的含义。”中央财经大学金融学院证券期货研究所所长贺强说，从工具层面上讲，“内在稳定机制”包括股指期货、平准基金等有利于稳定市场的工具；从完善现有机制的层面上讲，应当包括建立做空机制；而从根本机制的层面上讲，应当包括建立上市公司与资本市场之间的内在制约机制。 贺强认为，有了股指期货之后，就可以在股指期货上做空，从而在一定程度上实现套期保值，规避现货市场风险，有利于稳定市场。不过，他也坦言，出于社会稳定的需要，奥运会前推出股指期货不一定合适。“设立平准基金，在股市低迷时买入股票，过热时卖出，有利于促进市场稳定”，贺强表示，设立平准基金有可行性，但在基金的来源与规模、目的与责任、管理与运作以及监管与风险控制等方面，都应做出合理的安排。 进而言之，完善市场的内在稳定机制应当建立融券做空机制。贺强说，如果有了做空机制，在任何阶段都会有多空两种力量相互制衡，不会像现在这样暴涨暴跌，呈现严重的“单边市”局面。如果有了做空机制，一旦股价炒得虚高，脱离上市公司的基本面，就会有人做空，久而久之，会使公司的股价接近其业绩水平，不致大起大落。 从长远看，完善市场的内在稳定机制应当建立公司与市场之间的内在制约机制。贺强说，在我国，公司与市场之间却一直存在“两张皮”现象：公司发行上市后，市场对其制约和监督不够；另一方面，投资者也不关心公司经营，只关心二级市场上的股价差价。“这是因为，我国长期存在着股权分置问题，一股独大，一票说了算，再大的内外部压力都对公司不起作用，股权分置改革虽已启动，但却遇到了实质性障碍——大小非解禁；再一个，整个市场还是投机型而非投资型的市场。解决这些问题仍然需要长期、大量的努力。”贺强说。 |
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| [来源：南京日报 作者：唐戢 徐宁苏 编辑：胡旻巍 ] |
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